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uedbet体育在线投注_王思然:灵活运用期货市场把控有色企业经营风险!

发布日期:2020-01-11 16:07:51 查看次数: 878 

核心提示: 当前宏观环境不确定性增大,资产价格大幅波动,市场违约事件频发,企业风险明显增加,这使得风险管理尤为重要。而通过在期货市场进行套期保值,企业能对市场价格风险进行有效把控。对于有色产业链而言,处于不同环节的企业面临不同的风险敞口。

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uedbet体育在线投注,5月30日,在由江铜集团主办、金瑞期货承办的第十五届上海衍生品论坛“江铜专场”上,金瑞期货股份有限公司研究所副所长王思然就“如何运用期货市场助力有色产业健康发展”进行了主题演讲,深入浅出地分析了有色企业风险管理模式、金融衍生品市场发展形势、场外期权在企业风险管理中的应用,为有色企业的风险管理提供了宝贵经验。

当前宏观环境不确定性增大,资产价格大幅波动,市场违约事件频发,企业风险明显增加,这使得风险管理尤为重要。他表示,企业风险管理的目的是识别那些可能会影响企业运作的潜在事件,把相关的风险控制在企业可以接受的水平,从而帮助企业达到它的经营目标。首先,风险管理开始于风险识别,要对每个风险可能造成的损失程度进行量化;其次,风险管理着重于风险控制,通过降低其损失发生的概率,缩小其损失程度来达到控制的目的;最后,风险管理的关键在于不断优化,引进多种风险管理工具,不断改进管理模式。

他表示,在企业的经营过程中,不仅会遇到宏观层面的风险,如政治、经济、政策、行业规划、法律、税务、制度等方面变化所带来的系统性风险,也可能在经营层面遇见市场风险、信用风险、流动性风险、汇兑风险、合同违约等方面的法律风险,以及货款回笼等资金财务风险。而通过在期货市场进行套期保值,企业能对市场价格风险进行有效把控。

对于有色产业链而言,处于不同环节的企业面临不同的风险敞口。矿山企业主要面临开采周期长、成本固定、销售收入与价格高度正相关所带来的风险;冶炼企业面临购销定价方式不一致引起的生产周期敞口风险,以及库存的跌价风险;贸易企业面临购销定价方式、购销作价时间不一致风险,以及库存跌价风险;加工企业面临购销定价方式不一致引起的订单周期敞口风险,库存面临跌价风险;终端则承受以销订产、以产订销,售价固定,成本和价格高度正相关带来的风险。

对此,他建议在购销环节,企业可以现货作价一致自然对冲,不能完全对冲则通过期货市场进行保值。“在这方面,企业可以调整上下游作价方式,使购销作价方式、时间、数量尽可能一致,在现货相互对冲之后,购销的敞口部分可以用期货保值对冲,使风险较大的绝对价格风险转化为风险较小的相对价格风险,从而规避价格大幅波动所带来的冲击。”

同时,在库存环节,企业主要需要管理价格波动对于存货价值的影响。现阶段,企业一般有以下几种处理方式:一是选择完全不保值,企业长期经营,不在意库存风险;相反,也有企业对风险零容忍,选择通过期货1∶1完全保值;还有一种是创新保值模式,企业运用期权组合对库存进行更有效的保值。

他对企业套期保值有三点建议,一是可以对基差进行管理,通过期货保值将价格的绝对风险转化为风险较小的基差风险,对不同基差条件下现货购销和库存管理进行调整,实现期现、期期良好互动。同时,选择更好的保值合约,获取由合约强弱差异所带来的收益,优化套期保值效果。二是灵活运用保值工具,引入期权、掉期等金融衍生工具丰富企业的保值策略。三是转变保值理念,将现货、期货以及其他金融工具都作为一种资产,以资产组合的方式看待套期保值,以及对套期保值的效果进行评价。

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